Tingkat Bunga Dan Nilai Sekarang

Menurut Fama dan Miller, (1972) menyatakan bahwa dalam pengambilan keputusan terhadap beberapa pilihan, maka kita akan memiliki beberapa peluang yang berbeda dari masing-masing pilihan tersebut. Nilai dari sumber daya yang kita miliki saat ini, sesuai harga pasar akan berbeda dengan nilai pasar yang berlaku pada masa mendatang. Guna menjawab masalah tersebut, kita dapat menggunakan pendekatan tingkat bunga dan nilai sekarang. Sebagai contoh misalkan kita saat ini memiliki sejumlah P Rupiah dan bertanya berapakah jumlah A Rupiah yang harus kita miliki pada awal periode berikutnya. Jika kita membeli kontrak untuk membawa Rupiah kita pada masa mendatang sesuai dengan harga pasar pada saat ini (ip²). Masalah tersebut dapat dijawab dengan menggunakan persamaan 1 sebagai berikut : 

              1

A = P  -----

            ip²

akan tetapi kita senantiasa dapat mengekspresikan nilai A sejumlah nilai P, ditambah atau dikurangi perbedaan antara A dan P yang dapat disebut sebagai Δ P sehingga dapat kita tulis persamaan 2 sebagai berikut :

  1       Δ      p + Δp             Δ

---- = --- = ---------- = 1 + ----

 ip²       p        p                   p

dimana Δ P adalah tingkat pertumbuhan modal yang diinvestasikan selama periode yang disimbolkan ir² yang merupakan satu periode, spot rate of interest, atau yang sering disebut sebagai interest rate (tingkat bunga). Selanjutnya 1 + Δ p/p atau 1 + ir² sering disebut sebagai force of interest atau dalam literatur disebut sebagai one-period accumulation factor at the rate ir². Selanjutnya dari persamaan di atas, kita dapat membuat invers sebagai berikut : 

                         1

p = A ir² = A -------

                      1 + ir²

dari persamaan tsb, kita dapat menjawab pertanyaan dari persamaan tsb, kita dapat menjawab pertanyaan dapat berlaku pada periode berikutnya. Jumlah P dapat pula disebut sebagai present value yang digunakan untuk membayar A, sehingga dapat diperoleh persamaan sebagai berikut :

    1

------- = ip²

1 + ir²

P + ∆p

p

--------

∆

---

1

Ip2

---

∆

p

---